안녕하세요. 해선강팀장입니다🤍
오늘은 파생상품 중 하나인 옵션에 대해 알아보도록 할게요. 잘 모르시는 분들은 얼핏 선물과 옵션이 크게 무슨 차이가 있나 하시겠지만 확실하게 둘은 큰 차이가 있어요. 최대한 어렵지 않은 영어로 풀어서 알려드려 볼게요.
콜옵션이란 무엇일까요?
콜옵션 매수는 "미래의 어떤 시점에 계약한 가격으로 살수 있는 권리를 매수한다"라는 말이에요. 이해가 되기 쉽게 아래 그림을 예로 참조해 볼게요. 1만 원짜리 주식을 앞에 두고 a 씨(콜옵션 매수자, 매매 권리)와, b 씨(콜옵션매도자, 매매 의무)가 만 원에 만기 한 달 옵션 거래(행사가격)를 하기로 약속했어요. 한 달 후 a 씨 상황과 b 씨 상황이 발생했을 때 a 씨와 b 씨는 과연 어떤 식으로 행동하게 될까요?
A.
만 원짜리 상품이 만 5천 원이 되었는데 a 씨는 b 씨에게 만 원짜리 주식을 살 수 있는 '권리'를 가지고 있겠죠. b 씨는 a 씨에게 만 원에 주식을 팔아야 하는 의무가 있어요. 당연히 a 씨는 콜옵션을 행사하죠. 5,000원 이익을 보게 되니까요.
B.
만 원짜리 주식이 소폭 하락해 9,950원이 되었다고 가정해 볼게요. a 씨(콜옵션 매수자, 매매 권리)는 b 씨(콜옵션 매도자, 매매 의무)에게 만 원에 주식을 살 수 있는 '권리'가 있겠죠. 그런데 굳이 현재 시장 가격이 9,950원인데 만 원을 주고 상품을 살 이유가 없겠죠. 당연히 a 씨는 콜옵션을 포기할 겁니다. 만 원에 사면 바로 50원의 손해가 발생하기 때문이죠. 1원만 빠져도 콜옵션을 무조건 포기할 겁니다.
- 콜옵션 매수자는 가격이 오르면(A) 오를수록 무제한의 이익을 보지만, 손실 구간(B)에서는 권리를 포기함으로써 손실이 없게 됩니다.
- 콜옵션 매도자는 가격이 오르면(A) 오를수록 무제한의 손실을 보게 되지만 가격이 내리는(B) 자산의 수익구간에서는 콜옵션 매수자가 권리를 포기하면서 아무런 이득이 없죠.
뭔가 잘 이해가 안되시죠??
풋옵션이란 무엇일까요?
풋옵션 매수는 "미래의 어떤 시점에 계약한 가격으로 상품을 팔수 있는 권리를 매수한다"라는 말이에요. 역시 이해가 되기 쉽게 아래 그림을 예로 설명해 볼게요. 만 원짜리 주식을 a 씨(풋옵션 매수자, 매매 권리)와 b 씨(풋옵션매도자, 매매 의무)가 만 원에 만기가 한 달 후인 옵션 거래를 하기로 했을 때 a 씨와 b 씨는 아래 A, B 상황에 대해 어떻게 대처하게 될까요?
A.
a 씨(풋옵션 매수자, 매매 권리)는 b 씨(풋옵션 매도자, 매매 의무)에게 만 원에 주식을 팔 수 있는 권리를 갖고 있어요. a 씨는 b 씨이게 만 원에 주식을 사야 하는 의무가 있죠. 당연히 a 씨는 풋옵션을 행사할 겁니다. 오천 원에 대한 이익을 보게 되니까요.
B.
만 원짜리 주식이 소폭 상승해서 10,050원이 되었다고 가정해 볼게요. a 씨(풋옵션 매수자, 매매 권리)는 b 씨(풋옵션 매도자, 매매 의무)에게 만 원에 주식을 팔 수 있는 권리가 있어요. 그런데 a 씨가 과연 만 원에 팔까요? 절대 안 팔겠죠? 귀신같이 풋옵션 매수자 a 씨는 권리를 포기할 겁니다. 1원만 올라도 풋옵션 매수 권리를 포기하게 될 테니까요.
- 풋옵션 매수자는 가격이 내리면(A) 내릴수록 무제한의 이익을 보지만 가격이 상승하는 구간(B)에서는 권리를 포기함으로써 그 어떤 손실도 발생하지 않죠.
- 풋옵션 매도자는 가격이 내리면(A) 내릴수록 무제한의 손실을 보지만 가격이 올라(B) 자신의 수익구간에서는 풋옵션 매수자가 권리를 포기하게 되면서 아무런 이익을 챙길 수 없어요.
풋옵션 역시 필자가 생각해도 이해가 잘 안됩니다. 옵션 매도자는 자원봉사자일까요. 옵션 매수자에게 손해가 나는 상황이면 매매 권리를 포기함으로써 옵션 매도자는 얻는 이득이 아무것도 없어요. 바보가 아니고서야 이런 말도 안되는 거래를 할 리가 없다고 생각해요. 그래서 옵션 매수자는 옵션 매도자에게 프리미엄이라는 것을 지불하게 되어있어요. 프리미엄 뭔가 엄청 좋아 보일 겁니다. 글이 너무 길어진 관계로 프리미엄은 다음 포스팅에서 설명해 보도록 할게요. 긴 글 읽어주셔서 고생하셨고 궁금한 부분이나 그 외 문의는 아래를 통해 질문해 주시면 답변해 드리도록 하겠습니다. 감사합니다.
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